核心業務獲利承壓，小摩調降小米目標價

綜合港媒報導，摩根大通（小摩）研究報告指出，小米核心業務盈餘惡化程度超出該行已趨謹慎的預期，將小米目標價由 60 港元下調至 50 港元，維持「中性」評級。小米股價 12 日早盤一度拉升至 44.62 港元、漲 3.82%，隨後漲幅見收斂，午盤暫收於 43.98 港元、漲 2.33%。

摩根大通指出，小米電動車業務好於預期，第三季交付量約達11萬輛，且業務可望轉為盈利，雖然北京第二工廠審批延遲，但第四季交付量料進一步上升；且需求保持健康，加上2026年將推出新款大型SUV，以及2027年將開放出口，預期2027年電動車出貨量將增長23%，盈利能力亦將改善，料2027年下半年淨利潤率為4.5%。

不過，由於今年上半年因消費補貼帶動提前拉貨後，中國智慧手機市場成長放緩；第二季需求高峰過後，物聯網（IoT）業務出現修正；加上零件成本上升，毛利率承壓，導致小米核心業務盈餘惡化加劇。預期小米核心盈利將在未來二至三季持續承壓，可能要到明年下半年才會恢復顯著年增長。

整體來看，考量到核心業務急劇惡化，摩根大通將小米2026及2027年核心業務經營利潤預測下調2%及1%，同時將小米移出「正面催化劑觀察名單」，維持「中性」評級，目標價由60港元下調至50港元。

（本文由 MoneyDJ新聞 授權轉載；首圖來源：shutterstock）