Fed 警告「對沖基金槓桿歷史新高」，10 倍操作將成市場下一顆核彈？

美國聯邦準備理事會（Fed）在最新的《金融穩定報告》（Financial Stability Report）中發出警告，指出對沖基金的槓桿指標已達到歷史最高水準，引發對金融系統穩定性的擔憂。高槓桿運作可能在市場劇烈波動時導致損失迅速擴大。

根據報告，對沖基金的「總槓桿」中位數接近10倍，為2013年以來的最高紀錄。此數據基於對沖基金向美國金融監管機構提交的資料，顯示這些基金在美國國債、利率衍生品和股票等多種資產上採取更高槓桿策略。

報告指出，規模較大的對沖基金通常使用更高槓桿，可能透過機械性平倉或拋售行為加劇市場波動。此外，Fed提到，2025年4月美國政府宣布關稅政策變動後，市場一度混亂，部分對沖基金可能因此減少槓桿頭寸，但整體趨勢仍處於高位。

報告也強調，人工智慧（AI）在市場交易中的應用可能帶來新風險。AI情緒若逆轉，可能導致風險資產價格大幅修正，進而影響私人與公開市場，甚至拖累勞動市場與金融條件。此外，AI的應用可能使市場參與者無意中形成共謀，增加監管難度。

Fed同時指出，銀行體系仍具韌性，監管資本比率處於歷史高點，但銀行的公平價值損失與利率風險暴露仍顯著。大型銀行（特別是六家全球系統重要性銀行，G-SIBs）在貿易政策變動下風險上升，市場對其違約風險的保險成本提高，顯示其系統性風險增加。

此外，Fed於2025年11月完成對「大型金融機構評級系統」的修訂，允許部分銀行在特定條件下仍被視為「經營良好」，此修訂影響約3至7家大型金融機構，旨在使評級更貼近實際風險狀況。

這些發現強調，在當前金融環境中，監管機構需更加關注對沖基金的運作及其對市場穩定性的潛在影響。

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（首圖來源：pixabay）

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