2. 雲端巨頭的財務實力能否支撐長期AI硬體投資？

雲端巨頭雖財力雄厚，2026年八大業者資本支出預計突破5,200億美元，但長期投資面臨「折舊與回報」的嚴峻挑戰。AI硬體更新極快，五年折舊週期與高昂電力成本使獲利承壓，IBM執行長更直言回報難以支應利息。為此，業者正透過自研ASIC晶片與鎖定核能等能源佈局來控管成本。這場競賽已從硬體採購轉向能源與供應鏈的深度卡位，2025年後隨折舊費用攀升，巨頭們能否將AI算力轉化為實質營收，將是支撐投資持續性的關鍵。