4. 鉅額支出下，亞馬遜AI何時獲利？

亞馬遜預計 2026 年資本支出將飆升至 2,000 億美元，引發市場對獲利時程的疑慮。儘管支出驚人，但 AWS 自研晶片年化營收已突破 100 億美元且呈三位數成長，顯示 AI 變現已在進行中。執行長賈西強調「產能一到位即轉化為營收」，反映需求端極為強勁。獲利關鍵在於透過 Trainium 等自研硬體降低成本，並在雲端基礎設施競爭中，藉由垂直整合提升毛利。雖然短期財報受折舊與建設成本壓力，但隨規模經濟發酵，AI 將成為推升 AWS 長期獲利的新引擎。